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发表于 : 2020年04月13日
市场的大跌使得很多原本淡定的人都不淡定了。投资者们对产品存续的关切度大幅增加，也很多投资者在问询，市场波动这么剧烈，后市会怎么走？
在这个时候，我们再次看见 ，投资中最重要的还是和人性做斗争，而市场的波动和突发的状况，则使得人性更为凸显。
正确的投资操作是高卖低买——说理论很简单 ，很多时候我们却做不到高卖低买，除了受市场情绪影响外，还有原因是源于没有子弹补仓。举个例子，之前市场的一波涨幅导致都乐观的满仓了 ，之后市场突然大跌，这些人都发现自己突然陷入困局——只能硬抗或者割肉离场。
硬抗就像乘电梯，只能跟着市场上下同频震荡，自然没有办法做到高卖低买；割肉则更惨，就像在一楼下了电梯 ，然后电梯转眼就向上走了，再也上不去；有人这时赶紧坐上另一趟电梯，却没想是向下走的——投资失败就是这样发生的。
投资如何真正做到高卖低买？这也是和大家探讨的主题——资产组合配置是如此重要。
当你持有单一同类资产的时候 ，市场大跌之下 ，你的资产会随着市场整体下跌 ，这是毫无悬念的。虽然很多人知道下跌很可能是短期而非长期 ，但是看着资产不断缩水终究十分折磨人，就像在水下憋气，如果有杠杆，一直来不及换气，气不够就憋死了。
试想如果做了资产组合配置，情况则完全不同 。
我们可以想象一下，你持有的是各种不同类别的资产做了组合 。正所谓“不要把鸡蛋都放在一个篮子里”，组合配置最重要职能就是分散 、平滑风险 ；
市场总会有波动，当市场下跌，一般不会所有的资产类别都下跌 ，即便碰到非常大的系统性风险 ，不同资产类别的下跌比例也是有差异的 ，组合中总会有一部分资产表现相对不那么差（甚至会有上涨），这个时候你就可以在过程中调仓——卖掉一些相对高位的资产，再买入一些超跌的资产 ，等待市场重新恢复正常。能让你在市场十分动荡的时候有相对平缓的投资表现 ，而调仓的过程 ，也给了你“水下换气”的机会，让你在动荡市场中能从容应对 ，继续活下去。
不过再想深一步，到底什么资产是涨到高位可以卖的？什么资产是跌到了低位可以买的 ？如果不在市场上长期跟踪投资标的，深度了解掌握它的基本面，是无法做出正确的决策的。组合调仓的专业性和操作效果就体现在这个时候 。
总结而言 ，组合配置能带来第一层的抗风险能力 ；通过调仓操作，资产就有了第二层抗风险能力 ；而通过专业 、长期的基本面研究做出理性决策，才拥有了第三层抗风险能力。
这个时候有人会问 ，如果我上述所有的方面都做到了 ，还是亏了很多钱怎么办 ？我们给你的回答是，如果你做具备三层“安全垫”的资产组合配置都会大跌 ，那其他不做组合配置的人 ，亏得肯定会更惨，只要你相比于别人是亏得少的，在市场回升的时候，你也有更大的主动权赢回属于你的正收益 。
所以，这也是我们想分享给投资者的，我们经过多年投资实践获得的宝贵经验——不论市场如何表现，能够长期胜出的还是那些追求低波动、长期稳健的投资操作。这也是歌斐将“长期稳健低波动，追求绝对回报”作为核心投资策略的原因 。
以几个例子来分析歌斐近期针对旗下基金做了哪些调仓的操作 ：
我们投资亚洲股票市场的组合基金，于3月初的时候 ，将越南仓位微微获利清仓，并赎回部分赎回条款较差的底层基金，通过如上措施优化了组合的流动性，极大限度地降低可能因为潜在市场流动性枯竭而导致的亏损风险，而越南仓位因为3月初的清仓，避开了此轮下跌（越南指数跌MTD跌幅19%）；
我们投资A股市场的组合基金 ，部分底层基金于几天之前开始了“抄底”操作 ，提高了组合的净仓位到50%。与此同时，投资团队认为组合核心布局聚焦的板块代表着中国未来5-10年增长机会及资产，在短期波动市场下，组合以较稳健的净仓位来应对波动 ；
我们美元资产的组合基金 ，此前我们判断美欧股市的估值都处于高位，故一直保持较低的美股仓位，在此前美欧市场大跌的时候，我们的杀跌压力非常小，最近一周 ，我们已开始建仓部分因短期流动性导致派息率上升的中资美元债，践行我们组合管理中逆向思维的投资策略 。
随着中国经济高增长时代的结束 ，各行各业“高歌猛进”的发展势头亦开始减缓 ，在这个时期 ，被过往高速增长所掩盖的风险逐渐暴露出来，金融行业的各个细分子行业也开始频频“爆雷” 。
在大环境的影响下 ，歌斐有数只产品遭遇风险 ，或面临延期的风险，或因底层资产的主营业务大幅受挫而导致基金价值的大幅缩水 。
错误不能白犯，疼痛之后必然要有所思考。投资需要不断地复盘和总结，期待这些痛苦而深刻的记忆，能够帮助我们重新回归常识和敬畏，让我们拥有抵御诱惑，坚守原则的真实力量。
巴菲特从不回避自己的决策错误，总是勇于分享自己的在投资过程中的思想偏差 。纺织企业伯克希尔哈撒韦、奥马哈加油站 、英国连锁超市特易购等失败的投资案例 ，让巴菲特从中汲取经验教训，并不断反思自己的投资行为，从而一步步建立了更完善的投资方法论。
失败的经验是长期成功的必经之路。承兴事件发生后，歌斐坚定地推进从非标产品向标准化产品的转型 ，并坚持“长期稳健低波动，追求绝对回报”这一核心投资策略的践行 。
大道至简 ，一些看起来不那么复杂深奥的投资原则，才是投资长期获胜的秘诀 ，看懂趋势往往比抓市场短期的波动机会更为切实可靠。展望未来，歌斐将继续秉持“长期稳健低波动，追求绝对回报”的理念，不断从经历中反思、学习、成长，努力为投资人创造超越市场水平的稳健收益。
