扫一扫 ，关注我们
发表于 : 2022年03月09日
2022年广义财政（一般预算账户与政府性基金账户）支出目标增速达12.8% ，远高于2021年-1.0%的增速 ；财政支出增加8.3%至26万亿，2021年同期增长0.3%，对应2021年基建增速0.21% ；因而预计整体基建行业增长会突破8%，目前市场预期区间为3-7% ，超市场预期。虽然2022年赤字率为2.8% ，低于2021年3.2%，但地方新增专项债持平于去年3.65万亿，且去年未用资金的结转结余1.4万亿和调入预算稳定调节基金可为今年提供资金支持 ，同时特定国有金融机构和专营机构利润依法上缴今年结存利润预计达1.65万亿 ，这些资金支撑财政支出强度加大。 郭树清主席对于地产行业去金融化定调后 ，本次两会政府报告是2017年以来首次将“保障好群众住房需求”提升到房地产有关内容首位 ，并且提到“满足购房者的合理住房需求”，此外常规性地提到了房住不炒、三稳和因城施策。3月4日银保监会 、中国人民银行发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》中提到的保障和满足群众尤其是“新市民”的合理住房需求有较大概率成近期政策重点。上周，民企美的置业踩着一条红线发债成功，碧桂园再融资实现。本轮政策重心在于保需求侧，但为了实现5.5%目标和地方财政支出目标，供应侧会稳住不显著下滑，行业存量整合逻辑仍存 。 当前市场对于地产政策存疑和以原油传导到原材料成本的担忧，导致建材板块近期股价回调较多。1、地产政策整体边际放松，因城施策在逐步探底，需求侧降首付和利率政策逐渐有广州和郑州等核心省会城市出台；2 、当前市场交易还在惩罚高杠杆，但复盘历史上每次信贷收缩后，以消费建材为例都会迎来板块性机会 ，例如2012/2018年 ，板块长期成长逻辑仍存。推荐顺序 ：消费建材（一线龙头）> 玻璃/水泥。 本轮全球原油周期存在长期CAPEX缺失且库存去化到历史低位。伊朗原油即便恢复到市场也有6-8个月的周期，需要二季度回答国际原子能的问题清单 ，因而释放进度没有那么快 。推荐逻辑：1 、上游油气资产；2 、能源安全战略推进，上游油气企业资本开支加大 ，关注油服产业链标的 。 煤炭作为我国的能源消耗占比从2012年的68.5%将至2021年的56%，虽然比重有所下降 ，但是绝对量仍然在增长，21年煤炭消费绝对量增长高达4.6%，我国“富煤 、贫油 、少气”决定了煤炭的主导地位。两会提出能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，说明了双碳政策的执行不能以牺牲能源安全和经济发展为前提，也侧面证明了稳增长更加重要，利好煤炭的需求以及煤化工发展 ，叠加煤炭供给仍然偏紧的情况下，煤炭价格有望继续冲高。 能源安全：1、确保粮食能源安全。2、保障民生和企业正常生产经营用电 。3、增强国内资源生产保障能力，加快油气、矿产等资源勘探开发，完善国家战略物资储备制度 ，保障初级产品供给。4 、建设重点水利工程 、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道等管网更新改造 。 环境资源保护：1、加强生态环境综合治理 。深入打好污染防治攻坚战。2、强化大气多污染物协同控制和区域协同治理，加大重要河湖、海湾污染整治力度，持续推进土壤污染防治。3、加强固体废物和新污染物治理 ，推行垃圾分类和减量化、资源化 。4、完善节能节水、废旧物资循环利用等环保产业支持政策 。 碳中和 ：1 、有序推进碳达峰碳中和工作。2、加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代 ，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造 。推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力 。3 、推进绿色低碳技术研发和推广应用 ，建设绿色制造和服务体系，推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳。4、推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，完善减污降碳激励约束政策 ，加快形成绿色生产生活方式 。5、继续支持新能源汽车消费。 粮食安全及化肥保供稳价：1、加强粮食等重要农产品稳产保供。2、保障化肥等农资供应和价格稳定 ，给种粮农民再次发放农资补贴，加大对主产区支持力度 ，农民种粮有合理收益、主产区抓粮有内在动力。3 、坚决守住18 亿亩耕地红线，划足划实永久基本农田 ，切实遏制耕地“非农化”、防止“非粮化”。 专精特新：1、推进科技创新，促进产业优化升级，突破供给约束堵点， 依靠创新提高发展质量 。2、实施科技体制改革三年攻坚方案，强化国家战略科技力量，发挥好国家实验室和全国重点实验室作用，推进科研院所改革 ，改进重大科技项目立项和管理方式。3、实施国家战略性新兴产业集群工程 。着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持 。4 、加大研发费用加计扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从75％ 提高到 100％ ，对企业投入基础研究实行税收优惠，完善设备器具加速折旧、高新技术企业所得税优惠等政策。 煤化工：1、部分新项目审批难度有望下降，原料用能不再计入消费总量控制，煤制甲醇原料用煤1.4吨/吨，能源用煤1.4吨/吨 ，相当于能耗指标下降50%。 基建地产的拉动，势必能带动传统工业金属：铝、铜、锌 、铅等需求，有色商品的价格以及风险偏好能够得到双修复。铝作为房地产后周期占比最高的工业金属，在供给偏弱的情况下仍然有望创新高 。此外，云南地区基于水电的电解铝产能以及其他区域能耗符合标准的产能可能加速复产 ，从而抵消进口窗口关闭造成的进口减少的影响。 地产和基建的放开 ，势必会拉动普钢的需求，为钢铁价格的上涨提供了更好的预期以及动力。此外，新增可再生能源不纳入能源消费总量控制 ，推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变，即更加注重创造单位GDP所需的能耗，更加注重GDP的质量 ，企业可以自主选择清洁能源，如购买绿电进行扩大再生产，摆脱能源总量束缚 ，也激发了企业能源转型的动力 。低碳炼钢技术有望得到进一步政策倾斜 ，以宝钢为首的国内钢厂低碳炼钢普及公司或将在竞争中处于更加有利的地位。 总量上财政支出强度显著提高 ，虽然今年一般赤字率从上年的3.2%调低为2.8% ，但地方新增专项债持平于去年的3.65万亿元，而且去年未用资金的结转结余和调入预算稳定调节基金可为今年提供资金支持，同时特定国有金融机构和专营机构利润已发上缴近年结存利润预计达1.65万亿元 ，这些资金将支持财政支出加大 ，能够有效拉动工程机械需求，但是行业的更新需求拐点仍然未至，预期在23年才达到，行业全年的销量预期仍然悲观，在-10%~-20%之间，后续仍然需要关注基建和地产的政策以及行业月度数据来判断行业的数据拐点 。 交通收费水平方面 ，报告全面推广高速公路差异化收费，取消港口建设费，并将民航发展基金航空公司征收标准降低 20% ，预计进一步刺激出行需求释放 ，加速出行链复苏并扩张规模。电商方面 ，报告提出推动跨境电商等新业态新模式，同时推进电商、快递深入下乡，扩大县乡消费。一方面，口岸收费将规范化，不断提升通关便利化水平，同时海南自由贸易港建设获鼓励，叠加海南免税购物支持快递提货，快递业将在跨境电商与境内免税消费双方面获得新单量来源；另一方面，当前快递进村网络已基本建成 ，快递驿站行政村覆盖率达 80%并目标在今年 6 月底前将实现行政村全覆盖。 二、高端装备 总体表述与往年差别不大，但是新能源汽车的提法相比去年更加具体 ，缺席一年后又回归，此次工作报告再提新能源汽车 ，释放了政策保持连续稳定性的积极信号，该行业将依然是拉动消费的重要力量。但在需求已经非常旺盛的情况下 ，产业链视角是更重要的一点，《报告》中多次对制造业中强调供应链“安全” ，今年受上游困扰的新能源汽车零部件（三电以及零部件）供应链有望获得政策保障。 具体政策细节和现有券商观点总结 ： 1 、消费端：继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新 。 2 、产业政策：增强制造业核心竞争力。促进工业经济平稳运行 ，加强原材料、关键零部件等供给保障 ，实施龙头企业保链稳链工程 ，维护产业链供应链安全稳定 。引导金融机构增加制造业中长期贷款。着力培育“专精特新”企业，推动产业向中高端迈进 。 3、双碳政策：有序推进碳达峰碳中和工作,落实碳达峰行动方案。推动能源革命，确保能源供应，立足资源禀赋 ，坚持先立后破、通盘谋划 ，推进能源低碳转型。加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代 ，推动煤电节能降碳改造 、灵活性改造 、供热改造 。推进大型风光电基地及配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的吸纳能力推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，完善减污降碳激励约束政策。加快形成绿色生产生活方式。 4、券商观点总结： 华泰：仅考虑这次政府工作报告的增量信息，建议关注：原材料 、关键零部件（机床 、汽车等） 、5G应用、智慧城市、集成电路 、人工智能、大型风光电基地 、电网 、水治理及地下管廊、绿色智能家电等行业的政策驱动机会。 安信：2022 年 3 月 5 日政府工作报告中明确提到继续支持新能源车消费。2022 年 3 月4 日广汽埃安（新能源车小龙头）几个重要车型集体提价，AION Y（10 万出头的车）涨价一万，AION V 等车型也平均涨价四千到五千 。大家对汽车消费的需求或许有些担心，但是我们认为，第一从政策角度，政府有明确的支持，比如购置税等。第二从需求端来看，我们对今年全年新能源汽车的需求总量还是比较乐观。 光大 ：两个主线：稳增长和消费 。消费的具体行业方面，建议关注三个方向，一是白酒、医药等业绩确定性高、且属于消费配置的基础行业 ；二是受益于消费补贴与刺激政策的家电、新能源汽车等行业 ；三是有望受益于疫情消退的线下消费行业，包括旅游、航空等行业。 招商：推动线上线下消费融合，继续支持新能源汽车消费、绿色智能家电下乡。3 月初 ，湖北、云南等省市已率先开展消费券和消费补贴活动 ，其中湖北的“2022 年（春季）消费促进月”将发放总额 1000 万元消费补贴；云南亦出台了针对住宿餐饮的“彩云昆明消费券”，针对新能源汽车的“彩云购车补”和针对家电的“三月彩云惠民补贴消费月”活动。 海通：报告还提出继续支持新能源汽车消费 ，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，在推动消费恢复的同时促进绿色发展。我们预计“双碳”“1+N”政策体系中的文件将继续出台，对推进能源绿色低碳转型工作作出更加详细的部署。数字经济提高生产和组织效率促进经济高质量发展，绿色发展以新旧组合应对碳达峰，这两大领域成为短期稳增长与中长期经济结构调整的平衡点。 申万宏源：具体鼓励消费的类别，与去年相比最大变化是对新能源汽车消费的提及更为具体。政府工作报告中专门对商品消费的表述如“继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新”较 2021 年“扩大县乡消费 。稳定增加汽车、家电等大宗消费 ，取消对二手车交易不合理限制”的表述变化不大，但新能源汽车的提法更具体。惟有对服务消费的恢复有所期待 ，强调“促进生活服务消费恢复”，更多的和“科学精准处置局部疫情，保持正常生产生活秩序”的表述相连续 华创：总结一句话，制造业减税退税是优先 ，人才培养输送也优先，供给侧改革和产业升级也优先，外资引导也支持，信贷的钱也一定给的更多 。消费方面 ，重在恢复。耐用品消费 ：“继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。” 中泰：除了服务消费之外，今年在商品消费领域也会出台一系列支持举措，如政府工作报告指出要“继续支持新能源汽车消费”、“鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新”，传统大宗消费品销售改善也将拉动消费增速向疫情前水平回归。 国泰君安：相比往年，新能源汽车消费在“缺席”一年后被再度提及，基于 21 年新能源车行业的高速发展 ，此次工作报告再提新能源汽车，释放了政策保持连续稳定性的积极信号，该行业将依然是拉动消费的重要力量。据乘联会预测 ，22 年新能源汽车销量有望达到 550 万辆，渗透率再上台阶，逼近 25% 。 政府工作报告中提出推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设 ，提升电网对可再生能源发电的消纳能力 ，这也是在 2021 年 3月份我国十四五规划中提出风光电基地后，再次在政府⼯作报告中提出。 1、风电行业：相比于主机厂 ，更关注零部件企业，部分零部件议价能力较强，⼤型化趋势 下相对价值量占比提升 ，有望从中受益 。受益零部件包括：①轴承，技术壁垒⾼，未来国产 替代趋势明显 ，7MW 以上风机独⽴变桨技术的引⼊ ，相对价值占⽐提升；②铸锻件：投资成本⾼，扩产周期较长 ，未来 2 年产能缺⼜较⼤；③塔筒 ，竞争格局稳定，主机⼚不会⾃制，稳定受益于下游装机量提升 。 2、光伏⾏业 ：目前增效降本的关键在于电池⽚环节 ，N 型技术路线替代 PERC 成为主流电 池⽚技术是产业⼤势所趋。2022-23 年 ，PERC 时代的红利仍未消退，仍是 PERC/TOPCon/HJT 多技术路线并举的形势，HJT 成本⾼昂，尚未体现出明显的性价⽐优势 ，当前主流的电池⽚ 短期扩产将仍以 TOPCon 为主 ，⽽不断会有⾏业新进⼊者试⽔ HJT ，试图在新技术时代抢 占⼀席之地。设备端是产业整体不确定性中确定性较强的板块，设备先于电池⽚产品成熟 ， 当下 N 型电池⽚技术正处于试验或小批量试产阶段 ，是设备企业⼊局宝贵的窗⼜期 ，⼀旦 N 型电池⽚真正迈⼊扩产期，电池⽚⼚商为了保证产品竞争力会倾向于选择被验证过的设备， 届时 ，设备龙头企业的先发优势将被放⼤。 2022年国防预算同比增长7.1%，符合预期或略略超预期 ，从基本面的角度对军工板块影响不大，情绪面可能会有影响。 券商点评 ：天风点评超预期1%，建投点评符合预期。 事件：2022年国防预算14504.5亿元，同比增速7.1% ，2020年 、2021年国防支出受到疫情影响，同比增速分别为6.56%、6.8%创历史增速低点，2019年同比增速为7.5%。 分析：2010到2017年我国装备费用占比从33.2%提高到41.1%，装备费占比日益提升，十四五期间装备费用增速或将高于整体增速，达到CAGR10%-15% 。对比全球，美国《2022财年国防授权法案》 ，授权7682亿美元的国防开支 ，YOY+5% 。德国朔尔茨宣布德国国防军将获得1000亿欧元的专项资金用于国防现代化。同时，从今年开始 ，德国每年用于国防的开支将超过本国GDP的2% 。根据北约的统计，德国2021年的国防支出预计占其GDP的1.53% ，为530亿欧元。根据斯德哥尔摩和平研究所 (SIPRI)的数据显示，2020年世界各国军费开支占GDP比例达到2.4%（美国为3.7%、俄罗斯为4.3%、英国为2.2% 、法国为2.1% 、韩国为2.8%）。我国军费占GDP比重约为1.3%，仍有上升空间 。 投资建议 ：落实到投资逻辑上 ，其实历年公布的名义军费的增长对军工板块基本面影响不大，以2021年为例，国防支出增速6.8% ，截至21Q3，航空/DD/国防信息化核心企业营收增速为22%/29%/46% ，净利增速为48%/23%/66%，扣非净利增速为60%/22%/115% 。19/20年的国防支出同比增速为7.5%/6.56%，同期上市非船舶核心军工企业的营收增速为10%/10%；扣非净利增速为32%/40%。原因或许是实际流入到军工行业的资金并非单一来源于国防支出，比如，每年的国拨技改费用，科研补助费用可能来自于基建投资或者科研支出。 稳增长 ： 政府⼯作报告中提出 2022 年专项债额度 3.65 万亿，符合预期 。这条主线我们关注两个子行业【工程机械】、【通⽤设备板块】。 1、工程机械行业：2月份开⼯率数据边际好转，说明稳增长背景下，下游房地产、基建开 ⼯情况良好。从销量数据来看 ，根据 CME 预估，2 ⽉份挖机⾏业预计-22%左右 ，降幅与 1 ⽉份持平，去年⼀季度基数非常⾼。如果下游开工恢复较好，预计 Q2 能够看到⽉度销量增速回正 。 2 、通⽤设备板块：PMI 2 ⽉ 50.2，⽇本对华出口机床增速 1 ⽉份 26.8%，⾃ 2021 年 9 ⽉以来，环比增速⾸次出现回升 ，通⽤⾃动化⾏业最差时点已经过去 ，静待复苏。21 年 11 ⽉社融增速触底回升，都预示行业筑底企稳 。 专精特新： 政府⼯作报告提出：着力培育“专精特新”企业 ，在资金 、人才 、孵化平台搭建等方面给予大力支持，推进质量强国建设 ，推动产业向中⾼端迈进 。这也是政府⼯作报告⾸次提及专精特新概念 。“专精特新”企业普遍集中于⼯业基础领域，具有核⼼竞争优势，发挥着连接断点 、疏通堵点的重要作⽤，是解决关键技术“卡脖⼦”问题的重要⼒量，从投资⾓度呈现“分散化”、“碎⽚化” 的特征。自上而下把握符合时代演进规律 ，挖掘具备核⼼竞争⼒的细分⾏业龙头 。从投资上，需要自上而下去挖掘有竞争力的公司。 三 、大消费 扩内需消费复苏，建议关注3条投资主线：1）白酒 、医药等业绩确定性高、且属于消费配置的基础行业；2）受益于消费补贴与刺激政策的家电、新能源汽车等行业；3）受益于疫情消退的线下消费行业 ，包括旅游、航空等行业。 食品饮料板块受政府工作报告影响点评 ： 1、政府工作报告在促进消费层面提出 ，多渠道促进居民增收 ，提升消费能力；推动线上线下消费深度融合 ，促进生活服务消费恢复，发展新业态。 2、在稳增长 、提升消费能力的大背景下 ，判断全年必选消费有望实现弱复苏。但考虑疫情反复及大宗商品价格普涨，消费分化趋势有望延续。高端消费需求受宏观环境影响小，有望维持稳健增长，如高端白酒板块、啤酒板块。大众品板块上半年或将面临较大原材料成本压力 ，同时叠加1季度高基数 ，建议关注具备提价能力的大众品龙头 。 3、白酒板块 ：市场主线仍为消费需求的复苏和业绩的兑现 。近期由于白酒板块的外资持股比例较高，海外资金避险情绪引发板块调整，另外疫情及消费税传闻 ，消费需求预期再次探底压制估值。但白酒消费韧性和需求仍在。春节白酒消费平稳落地 ，高端稳健，部分次高端酒企回款高增，一季度业绩开门红可期 。短期看季报催化行情 。宏观稳增长大背景下，白酒年内需求有进一步回升潜力，长期价值凸显。中长期关注外资流出等因素压制下，板块已至价值布局区间的一线品牌 。短期关注3月中下旬季报催化的超跌修复行情。 4、啤酒板块：促进消费的背景下 ，预计高端持续扩容。高端品牌效应提升将拉高净利率 。同时啤酒公司通过提价对冲成本压力，提价红利有望在明年旺季落实到报表端。目前行业迎来开门红，成本目前总体可控（大麦基本完成锁价，铝材有一定上涨压力，预计幅度20-40%），在21Q4较低基数和高端化带来的铺货效应下 ，22年Q1龙头预期表现较好。 5、大众品板块 ：上半年或将面临较大成本压力 ，同时叠加1季度部分公司高基数，整体板块基本面有望在消费复苏下 ，最早于下半年实现逐步好转，建议关注具备提价能力的龙头公司。 轻工行业中明确提及的概念包括三孩 、老龄化 、出口 、地产政策 ，涉及生活用纸（纸尿裤）、玩具、家居类标的。 生活用纸 ：婴儿纸尿裤因出生人口减少、成人纸尿裤普及率较慢业务占比较低 、卫生巾行业较为成熟等因素导致生活用纸类企业的业务增长动力不强。此次微博还进行热搜推广专家说卫生巾需2-3小时更换，劣质卫生巾影响健康等问题，利好品牌卫生巾，增加卫生巾使用量，利好卫生巾占比较高的企业百亚股份 ，预计存在短期催化作用，中长期需要观察成人纸尿裤普及率及卫生巾使用习惯变化，暂不推荐 。 总体来看，认为轻工行业最为利好的为地产后周期和出口企业 。 各地政府出台政府报告，2022年延续稳增长 。全国政府工作报告提出满足合理需求，租购并举，因城施策。全民买房不是政府目标 ，租赁需求提升代表房价会在合理区间上涨，一定程度拉动国民买房信心和购房行为 。因城施策一定程度肯定了目前出台的多个城市下调首付比例的政策 ，核心城市下调利率的行为 ，看好地产政策一定程度的放松 。从长期视角来看，租购并举一定程度上也更加利好家居家电行业的更新和购置需求，将购房资金转化为提高生活品质的消费用品。 家居行业整体出现改善趋势 ，报告提出要加强运输保障来巩固经济恢复基础，明确提及海运。结合稳增长和绿色低碳 ，可能优先利好绿色建筑材料。 家电板块主要关注两条主线 ：一是受地产政策扰动较为显著的厨电标的，建议关注受地产因素影响较大同时质地较好的标的 。二是智能家电。两会政策明确提及智能家电下乡及以旧换新 ，为消费领域-扩大内需战略中仅次于新能源汽车的第二个明确提出的消费品。智能家电涉集成灶、投影仪、扫地机器人等本身处于高速增长赛道的细分行业。今年家电行业预计仍然受到原材料及海运费影响，短期恢复概率可能性较小，市场较为悲观。两会政策或在情绪面上带动对家电板块的关注度。 1、疫情受损的线下出行板块 ：工作报告提出“减税与退税并举，并优先安排小微企业，预计全年退税减税约2.5万亿元”，新一轮减税降费政策的落地 ，以及相关支持政策向疫情受损行业的定向支持，有望帮助相关企业缓解成本费用压力。针对“餐饮 、住宿、零售 、旅游 、客运等行业就业容量大、受疫情影响重，各项帮扶政策都要予以倾斜”。疫情重创的线下出行板块得到很大程度的重视，随着疫情防控的稳定，行业复苏步伐有望加速 ，利好细分赛道的龙头企业。 2、海南方面：工作报告提出"推进海南自由贸易港建设 ，加强自贸试验区改革开放创新" 。海南成为国际旅游消费中心 ，将会极大地提振旅游零售和医美产业 。自贸港的“零关税”政策、离岛旅客年度免税购物额度等新政 ，还有预计即将出台的岛内居民消费的进境商品“零关税”政策等，均会极大地刺激海南免税零售业的发展。但对于当前拥有离岛免税牌照的参与者而言 ，自贸岛的建成可能会使其失去牌照优势，需要等待2025年自贸港适度封关免税的细则落地 。此外，对医美政策的利好条件也将推进医美产业在海南的蓬勃发展 ，当前已有120种国内外医美产品在乐城落地。 3、文体方面 ：工作报告提出“用好北京冬奥会遗产，建设群众身边的体育场地设施，使全民健身蔚然成风” 中长期利好体育运动产业链，运动品牌服饰有望受益。 4 、三孩相关：工作报告提出“完善三孩生育政策配套措施，将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除，发展普惠托育服务，减轻家庭养育负担”。利好母婴消费产业链的需求提振。 四、大健康 2022年政府工作报告医药相关政策，延续2021年的内容：1）持续深化公立医院改革。着手推动分级诊疗和优化就医秩序，加快建设国家、省级区域医疗中心 ，持续提升基层医院的卫生服务能力。2）进一步提高医保财政覆盖力度，居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别再增加30元和5元。3）继续支持中医药振兴发展 ，推进中医药综合改革 。4）进一步推进药品和高值耗材的集中带量采购 ，集采将进入常态化发展。5）继续做好疫情的常态化防控工作，推进疫苗和特效药的研发。 2022年新增主要内容：1）首要目标从推进卫生健康体系建设转变为提升医疗卫生服务能力。2）深化医保支付方式改革，加强医保基金监管，基本实现全国医保用药范围基本统一 。3）补齐妇幼儿科、老年医学等服务的短板。4）健全疾病预防控制网络 ，抓好公共卫生队伍建设，提高重大疫情监测预警、流调溯源和应急处置能力；加快新冠特效药的研发。 点评：1）2022年政府工作报告中关于医药行业的全新内容不多，大体上延续了2021年政府工作报告中的内容和思路；报告中新增的部分内容大多也已经在此前出台过独立文件。2）医疗设备和中药板块有望受益于政策的延续 ；新增的深化医保支付方式改革利好医疗信息化板块；新增的补齐妇幼儿科、老年医学服务短板利好相关个股 。3）新冠疫情防控仍将是2022年重点工作 ，年内可能会保持比较严格的疫情防控措施，疫苗 、特效药相关产业链均能受益。4）药品和高值耗材的集采将进入常态化 ，集采范围会进一步扩大，骨科、种植牙、药物球囊等品种均有望在2022年进入集采范围。 五、大科技 传媒方面： 政府工作报告要点 ：传统产业数字化智能化改造加快，推动数字经济发展，推动教育发展。 整体来讲提出要加强国家实验室建设，推进重大科技项目实施 ，扩大科研自主权。传统产业数字化智能化改造加快，新兴产业保持良好发展势头。这块对于传媒来说利好5G相关产业 ，利好元宇宙。 此外提出促进数字经济发展 。加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施 ，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路 、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。数字经济是一个比较大的概念 ，包括整个TMT行业，对于传媒行业来看涉及的也还是元宇宙。 教育方提出全面落实义务教育教师工资待遇，加强乡村教师定向培养 、在职培训与待遇保障。继续做好义务教育阶段减负工作。改善职业教育办学条件，完善产教融合办学体制 。这一块对于K12依旧是延续之前的双减政策。同时对于职教行业是利好的。 同时也存在一些利空消息。报告提出引导大型平台企业降低收费，减轻中小商户负担。进一步清理规范行业协会商会、中介机构等收费。这对部分互联网平台进行了进一步趋严的监管 。 通信方面： 政府工作报告中，将数字经济建设放到了更为重要的位置 ，报告指出要加强数字中国建设整体布局、建设数字信息基础设施 、推进5G规模化应用。本次政府报告中通信产业政策有两个重要变量，第一是提速降费相关内容近年来首次消失，第二是5G应用推广力度加强 ，从“丰富应用场景”变为“推进5G规模化应用” 。提速降幅暂缓将进一步提高运营商的经营质量，应用加速探索将强化流量侧需求，带动通信产业链进一步企稳回升。 在5G建设方面，延续了从“建设”转向“应用”的主基调，从“丰富应用场景”变为“推进5G规模化应用” 。5G应用的加速发展，将会进一步促进流量的需求爆发 ，利好流量承载侧的IDC、光模块等产业 ，同时随着电信建设进入5G后周期，相关维保 ，信号补强等产业链公司也有望迎来稳定的业绩增长 。 本此报告涉及的半导体和计算机相关的政策和规划更偏向于通用性和泛产业链性，直接的强相关利好有限 ，可以聚焦到的方向还是工业互联网和数字经济 ，对所覆盖行业可以提供的利好增量有限 。 硬件方面 1、促进数字经济发展将促进数字新基建资本开支，有利于5G应用创新 。报告指出释放数字要素潜力 ，建设数字信息基础设施 ，推进5G规模化应用。“东数西算”国家工程的推进切合数字新基建总体要求，有助于优化数据中心建设布局，推动算力 、算法 、数据 、应用资源集约化和服务化创新，并进一步拉动国内服务器、交换机、光模块等IT基础设备及零部件产业链发展。 2、开展重点产业强链补链行动利好半导体、人工智能 、5G等关键产业链。要求实施基础研究十年规划 ，提升关键软硬件技术创新和供给能力 ，持续推进供给核心技术攻关 。突破技术堵点，加强原材料、关键零部件等供给保障，实现重点产业链自主可控。过去几年国内半导体 、人工智能、5G等产业链共同加大研发投入力度，积极主动“啃硬骨头” ，关键技术自主化能力得到快速提升。中长期来看 ，随着半导体需求成长动力由手机为代表的消费电子转向AIoT、电动汽车、5G通信、新能源、工业等领域，新一轮半导体、人工智能等技术创新周期开启，未来成长可期。 3、提高研发费用加计扣除比例利好专精特新等中小企业快速成长。报告指出，支持各地和企业加大科技投入 ，其中将科技型中小企业加计扣除比例从75%提高到100%，这是继2021年把制造业企业研发费用加计扣除比例提高到100%后针又一针对科技型企业的财税政策利好。激励技术创新、推动产业发展的过程中，产业政策尤其是财税政策起到了不可替代的正向作用，这将进一步激发企业加大研发投入，培育壮大新动能 。尤其是对半导体等技术纵深广、环节多的产业链 ，围绕着产业龙头企业的专精特新企业集群和产业生态圈将进一步提升供应链弹性和安全水平。 计算机方面 1、促进数字经济发展。硬件方面上文已经提到，软件方面着重提到了工业互联网和人工智能 ，工业互联网继2021年要求“发展工业互联网，促进产业链和创新链融合，搭建更多共性技术研发平台”后 ，今年被再次提及，并要求加快工业互联网相关建设发展 ，显示出国家对于工业互联网高度重视。 2 、加大研发费用加计扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从75%提高到100%。从2021年的仅针对制造业 ，扩大到全部科技型中小企业 ，计算机行业作为典型的技术密集与人才密集型行业，有助于促进企业加大研发投入，推动提升国内软件行业的整体竞争力。 3、一般预算财政支出同比增长8.4%，是自2016年以来预算支出最大增幅，to G类计算机企业需求保障性提升 。。今年全国一般公共预算支出267125亿元 ，增长8.4％，是自2016年来最大增长，以toG为主要收入来源的行业将受益于政府预算支出增长 ，如网安、医疗IT、教育信息化 、智慧城市等 。 4、有序推进碳达峰碳中和工作 相关方向有智慧矿山 ，电网信息化、智能化建设 。报告中，要求加强煤炭清洁高效利用，其中智慧矿山建设是实现煤炭高效安全生产的重要途径 ，通过对煤矿的智能分析和远程管控，确保煤矿安全与高产高效。另外，今年也将重点提升电网对绿电的消纳能力，电网清洁化、智能化改造是提升绿电消纳能力和实现源网荷储一体化的有效途径，预计储能信息化、能源互联网等电网相关建设也将快速发展 。 其中比较重点的还是数字经济相关 ，主要是以下几个方面 ：1、数字基础设施 ：主要是服务器相关；2、数据安全；3 、信创（金融IT比较有标识度）4 、产业数字化（1）工业软件（2）人工智能（3）汽车智能化（4）能源信息化。
